美联储宣布2017年的第三次加息，对A股有何影响？背后原因为何？
2017-12-14
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网易财经12月15日讯 北京时间周四凌晨3点，美联储在12月声明中如期加息25个基点。这是美国一年来首次加息、十年来第二次加息。美联储预计2017年加息三次，比9月会议时预计的加息两次要快。
美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.25%~0.5%调升到0.5%~0.75%。这将使得家庭和企业面临的借贷成本上升。
美联储的最新经济评估如下：11月会议以来的资讯表明，劳动力市场持续走强，经济活动自年中以来温和增长；近几个月就业人数的增长稳定，失业率持续下滑；家庭开支保持温和增长，但企业固定投资依然疲软；通胀自今年初以来略有增长，但仍低于联储2%的较长期目标，这部分与稍早时能源价格的下跌及非能源类进口价格的下降有关；近几个月整体来看，基于市场的薪酬通胀指标已明显增长但依然低下，多数基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。
加息声明宣布后，美元兑日元涨0.68%至115.99，英镑兑美元刷新日低至1.2621，美元兑加元录得最近五周最大盘中涨幅。美股略微走低，标普500指数跌0.04%，标普500公用事业板块跌1%，金融板块涨0.5%，地产板块跌0.8%，科技板块涨幅略微扩大至0.5%。WTI原油期货跌2.27%至51.77美元/桶，现货黄金跌0.15%至1157.18美元/盎司。美国10年期基准国债收益率涨1.3个基点，报2.495%。
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美联储为什么宣布再次加息？
据美联储周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明中表示，考虑到已经实现的及预期中的劳动力市场状况和通货膨胀形势，委员会决定加息。
声明称，自联邦公开市场委员会11月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场继续走强，经济活动一直以稳健步伐上升。抹平飓风相关波动的平均数据显示，就业增长稳健，失业率进一步降低。居民开支温和扩张，企业固定资产投资增速近几个季度以来加快。
同比而言，总体通胀与剔除食品和能源项目的核心通胀率今年均出现下降，并低于2%。委员会依然预计，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动将以温和步伐扩张，劳动力市场状况将保持强劲。
考虑到已经实现的及预期中的劳动力市场状况和通货膨胀形势，委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到1.25%至1.5%。货币政策立场依然宽松，从而支持强劲的劳动力市场状况和通胀率持续向2%回归。
美联储接下来是否会继续加息？
委员会预计，经济状况将以一种允许逐步提高联邦基金利率的方式发展；联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平。不过，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。
另美联储的最新经济及利率预期还显示，美联储预计2018年将加息3次，2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%，而9月时的预期为2.9%。
也就是说，2018年仍可能继续加息。
中国央行跟随加息必要性有多大？
海通证券(600837,股吧)姜超称，整体来看，当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看，今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量，而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。央行控制基础货币增量的情况下，金融市场利率已大幅走高，如果央行上调逆回购等短端利率，或也只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势，其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。
美联储宣布加息后有什么影响？
美元未涨反跌，跌至新低
决议公布之后，金融市场走势震荡：美元指数刷新日低至93.60，美元/日元快速走高。
海通证券姜超称，美元指数仍有走强可能，但波动仍较大。今年以来，受经济上欧洲复苏势头更强、特朗普新政预期差调整等因素的影响，美元指数大幅下行，从103以上跌至最低时不足92。往前看，美国税改政策落地在即，对短期经济存在一定的刺激作用；美联储也在渐进收紧货币政策；再加上当前点位下的美元指数已反映了偏负面的信息，美元指数仍有走强可能。但特朗普其它新政推进力度、全球经济复苏的不确定性仍将对美元走势形成干扰，波动仍将较大。
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现货金银短线急涨，分别击穿1250美元/盎司和16美元/盎司关口，截至发稿COMEX黄金已经上涨1256.2美元／盎司。
值得关注的是，美股三大股指在今年屡创历史新高，市场渐生畏高情绪。未来若美股发生大幅回撤，黄金作为传统的避险资产能否对冲美股回撤的风险、能否获得可观收益？
兴业证券(601377,股吧)分析师郭嘉沂表示，从绝对价格视角，黄金与美股长期相关性并不稳定。但二者相关性达到 75%以上可能预示着美股将面临回撤压力。美股回撤时，除非因联储超预 期收紧货币政策，否则黄金有机会录得较好收益。
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在美联储公布政策声明后，市场交投震荡，道指和纳指均收高，但标普指数未能保持涨势。
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对于今年高涨的美国股市，耶伦承认资产估值高，但并未担心有金融稳定的风险。
耶伦说，美国股市今年已经涨了很多。资产估值整体水平高企。而估值水平高不一定意味着资产被过度高估。低利率环境有支持更高估值的倾向。
离岸人民币上涨
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进入12月，国内资金面将季节性收紧，美联储加息对中国市场有何影响？国金证券(600109,股吧)首席宏观分析师边泉水认为，从中国的货币政策基调来看，当前美联储加息对中国的流动性溢出相对不大。
对A股市场的影响？
前海开源杨德龙认为，A股和港股虽然在今年已经涨过一波，但跟全球主要的股指相比，还是最便宜的。目前恒生指数和沪深300指数的市盈率大约是15倍，上证指数的平均市盈率是20倍，但是道琼斯指数是22倍，标普500指数大概26倍，纳斯达克指数大概35倍，美联储这次加息对A股和港股不会造成冲击，我坚持认为2018年A股和港股仍有慢牛行情。
【加息影响】
据统计，今年以来，美联储召开过7次议息会议。会议召开前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空冲击比较明显，议息会议结束后，美联储并没有启动加息，A股又重回原有轨道，以上涨为主，表现出明显的强势。
那么，美联储的历次加息对A股有何影响？
从上面的表中可以看出，美联储加息对A股影响并没有很强的关联性，A股依然按照自身规律运行。但由于美联储之前的加息周期时间点距今间隔较长，参考意义并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日，加息前后A股都是上涨的。
记者针对八位海内外专家及业内人士进行采访，他们认为，此次加息对于金融市场的冲击不会太大，未来美联储将以相对缓慢的步伐加息。加息不会对中国实体经济造成很大影响。
就中国实体经济而言，陈世渊指出，美国加息影响应当较小。“我国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。另外，我国较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可较好抵御美国加息带来的冲击。但是，外债比较高的部门，比如房地产和航空，利润可能会受到比较大的影响。同时，资本流出造成国内利率上行，也不利于负债率高的部门，比如房地产和公共事业部门。但应该说，我国企业部门发展，主要还是看内需已经改革的进程。”
【市场反应】
道琼斯工业指数周三一度上涨50个基点，刷新历史新高。标普500指数与纳指均上涨约0.1%。
美元兑日元涨0.68%；美国10年期基准国债收益率涨1.3个基点，报2.495%。
WTI原油期货跌2.27%至51.77美元/桶；现货黄金短线跌破1150美元关口，跌幅大约8美元或0.7%。美国10年期基准国债收益率涨1.3个基点，报2.495%。
美国COMEX 2月黄金期货电子盘价格周三(12月14日)收盘下跌14.7美元，跌幅1.27%，报1144.30美元/盎司；金价周三转跌并触及逾10个月最低水平，美联储将利率上调25个基点，暗示明年将加快升息步伐，美元受此提振上涨。
【后续动作】美联储如期加息 特朗普刺激计划或令美联储加快加息
有分析师表示，特朗普经济学可能推升美国通胀，届时美联储将不得不加快加息来应对。
目前预计到2017年末利率范围将是1.25%-1.5%，这意味着，如果每次加息25个基点，则明年全年将加息三次，而今年9月公布的2017年末水平意味着，预计明年全年将加息两次；
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